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金融注册制加速推进券商迎重大利好

发布时间:2019-09-12 18:23:51

金融:注册制加速推进 券商迎重大利好 2015-12-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点注册制推出快于预期,券商投行业务将迎重大利好。2015年12月9日,国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定(草案)》。草案明确规定:1)在决定施行之日起两年内,授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度;2)待全国人大常委会授权后,有关部门将制定相关规则,在公开征求意见后实施,并加强事中事后监管,切实保护投资者合法。虽然市场对注册制的加快推进有所预期,但此次草案的通过正式确认注册制将绕开证券法修订的约束,明显快于市场之前的预期。根据会议决议,注册制的最终落地还需要等待全国人大常委会授权、国务院常务会出台注册制实施细则征求意见稿、国务院常务会议通过实施细则后。再考虑到全国人大常委会会议每双月召开一次(最快本月底),实施细则草案制定(一个月),征求意见(一个月)的时间,我们预计注册制最快将于明年 月正式推出。注册制的推出对券商的投行业务是极大利好,它进一步打开了券商产业链的上下游市场空间,但对投行的风险识别、研究定价和分销管理能力提出更高的要求。因此承销市场份额也将向综合实力强的大投行集中。

投资逻辑10月以来,资本市场企稳回升,市场成交额逐步放量,两融余额重回万亿,再加上IPO重启和新三板发展意见助力,券商经纪、自营、投行、做市和两融业务均将得到明显改善。券商的11月业绩再次给板块的基本面带来确认。此外,随着深港通、注册制、科技新兴板均在有序推进,政策红利有望延续。特别是注册制的加速推进,直接利好券商投行业务。可以重点关注研究实力强、IPO项目储备多、投行背景雄厚的大型券商。

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