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广发证券一股新浪潮股东积极主义

发布时间:2019-08-15 11:38:40

广发证券:一股新浪潮 股东积极主义 2014-05-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

股东积极主义,A股新浪潮:

浪潮,一股新的浪潮,正在A股市场上兴起。

越来越多的投资者,不论是公募私募还是保险,不再满足于被动地进行价值投资,等待上市公司股票价格的上升,而是积极主动地去争取实现自己的股东利益,他们纷纷举牌,买入相当份额的股票,试图进入董事会,影响企业决策,改变企业运营从而提升其公司价值,这就是这欧美资本市场已经经历数十年丰富实践的股东积极主义(Shareholderactivism)。

这些投资者行动,往往被市场瞩目,带来股价上涨,因为其等于向全市场发出信号:二级市场的机构投资者,已经不满足于单纯地等待股价上涨了,还会影响公司,从而实现股东价值提升,这在西方资本市场已经经历数十年成熟实践,是一种可以产生巨额回报的投资模式,因此在A股也将是一股极具能量的新浪潮。

股东积极主义的理论基础与成熟实践:

因此股东积极主义是基于公司治理问题而产生的一种投资理念,该领域的经典研究要追溯到19 2年,在那一年,AdolphBerle和GardinerMeans出版了一本划时代的著作《现代公司与私有产权》,这本书首次全面地对经营权与所有权分离后产生的委托人(股东)和代理人(管理层)之间的利益背离作了经济学分析,书中特别提到:当公司股权过于分散时,股东对于公司的控制权将会失去,取而代之的是董事会与管理层对于公司的把持,而这将带来股东利益损失。股东积极主义显著的流行开始1970年代,当时美国的养老基金采用了这样一种投资方式,而随后,很多大型对冲基金也开始采取这样一种投资模式来获得回报。股东积极主义投资理念的著名代表人物有卡尔.伊坎(CarlIcahn)、丹.勒布(DanLoeb),BillAckman,DavidWebb,TheoBotha等,他们用这种投资理念都获得了巨大成功。

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